中国中铁601390：订单充足公司业绩上扬

事件:公司4月29日发布2022年一季度报告，公司实现营业收入2665.37亿元，同比增长12.82%，归属于上市公司股东的净利润75.87亿元，同比增长16.99%点评:订单量逆势大涨，有力支撑了公司业绩一季度，公司新签合同额6057.4亿元，同比增长84.0%，未签合同额48962.6亿元，同比增长7.7%其中，基础设施建设/勘察设计及咨询服务/工程设备及零部件制造未完成业务较上年末分别增长7.7%/13.9%/11.2%尽管22年来受到国际形势和国内疫情的双重影响，但得益于稳增长政策，公司在手订单呈爆发式增长，业绩得到有力支撑成本控制推动利润提高公司2022Q1销售净利率同比增长0.15pct至3.11%销售/管理/财务费用率分别下降—0.01/1.87/0.31pct至0.50%/2.31%/0.36%优化生产组织成效显著，利润水平有望继续提高R&D能力持续提升，市场优势明显公司2022年第一季度R&D费用率同比上升0.06个百分点至1.68%公司在新兴领域取得新进展的同时，保持了在铁路市场的优势，承包了5G，风电，光伏等项目，市场优势明显专项债推动基建景气，公司业绩有望上涨日前，全国常委会明确，9月底前要发行3.65万亿元新增地方政府专项债券，其中去年提前发行的1.46万亿元要求5月底前发行完毕基建行业受益于专项债券发行节奏的推进，交通基础设施，水利工程等重点项目的重点规划建设得到大力推进2022年一季度，全国固定资产投资同比增长9.3%在专项债券的有效支持下，基建投资同比增长8.5%2021年，公司铁路/公路/市政业务收入占比分别为20.12%/16.93%/48.99%2022年第一季度，三项业务订单分别增长7.9%/147.5%/108.1%基建行业持续景气，公司有望直接受益给予公司买入评级鉴于公司上调一季度盈利预期及订单情况，按照PB=1X给出11.20元目标价，预计公司2022—2024年EPS为1.22/1.33/1.49元风险:订单落地不及预期，利润不及预期

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